景顺长城基金周寒颖： 2026年市场风格可能更加均衡

近期，中东地缘冲突引发全球市场风险资产剧烈震荡，投资中的不确定性再度凸显，如何在行情波动中控制回撤、把握长期收益，成为投资者关注的核心问题。3月9日，由均衡选手周寒颖为拟任基金经理的景顺长城衡瑞精选混合基金（代码：026376）正式发行。从周寒颖过往的投资来看，其擅长通过均衡多元的布局策略，应对不同的市场环境，管理的基金“力求涨得好，也能拿得住”，为投资者提供了较好的持有体验。

市场捕手擅抓不同赛道

具体来看，以周寒颖管理的代表基金景顺长城成长之星为例，自2020年5月21日执掌该产品以来，期间经历多轮市场不同风格切换，均能跑赢基准，最终获得了103.83%的总回报，是同期业绩比较基准收益率的4倍。同时，回撤控制上表现亮眼，在2020年以来俄乌冲突、对等关税等多次风险事件冲击下，沪深300和普通股票型基金指数最大回撤分别达-45.60%、-43.30%，而该基金最大回撤控制在-26.57%，近五年各自然年度最大回撤均显著优于市场，展现出极强的风险控制能力，大幅提升投资者持有体验。（数据来源：Wind，截至2026/2/28，同期基准收益率为21.34%，沪深300指数、普通股票型基金指数最大回撤为-45.60%、-43.30%，2021-2025年景顺长城成长之星A/基准年度涨跌幅为：16.64%/-4.02%、-14.20%/-19.27%、-4.40%/-9.77%、11.23%/14.32%、25.04%/15.96%）

优异的业绩背后，是周寒颖成熟且有效的投资体系。面对近五年消费、新能源、红利、科技等主题的轮动行情，周寒颖摒弃单一行业坚守策略，在成长、消费、周期等多赛道间灵活切换，同时擅抓赛道，多次捕捉年度领涨行业：2024年下半年，她预判中国企业出海趋势，加仓家电行业龙头（申万家用电器指数当年涨幅达25.44%，位列申万一级行业第四）；2025年，她布局有色金属领域的矿产龙头（申万有色金属指数全年大涨94.73%）。在把握行业主线的同时，其组合的另一大特点在于多元分散，数据显示，景顺长城成长之星2024年四季度至2025年四季度前十大行业集中度均低于50%，单一行业权重不超过20%。（持仓方向来源基金过往定期报告整理。指数涨幅数据来源Wind，采用申万一级行业分类。下同）

周寒颖的持仓还具备均衡多元的特点，通过行业和个股的分散布局控制组合回撤。2025年二季度，景顺长城成长之星前五大行业合计占比约50%，涵盖成长与价值风格，单一行业权重不超16%；2025年四季度，组合前十大个股集中度48.30%，显著低于市场平均水平。凭借中长期出色的业绩表现，景顺长城成长之星股票获得晨星五年、十年期的五星认证外，还于2025年12月斩获了中国证券报颁发的“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。（评级来源：晨星基金，截止日期2025/12/31）

多元布局应对不确定性

对于当前全球市场波动加剧、行业轮动加快的市场环境，景顺长城衡瑞精选将延续周寒颖的核心投资策略，以均衡布局应对市场不确定性。基金经理擅长立足“性价比”选股，同时在系统性风险来灵活调整仓位，注重投资者持有体验。此外，该基金可通过不超过50%的股票仓位投资港股市场，而周寒颖拥有丰富的港股投资经验，有望助力投资者捕捉港股稀缺性标的的投资机会，进一步实现多元化布局。

展望2026年，周寒颖分析指出，随着新动能领域景气集中释放，业绩增速更占优的科技成长板块仍将是本轮行情最重要的主线。在新旧动能转换背景下，A股上市公司ROE已连续三个季度企稳，出口成为核心增长引擎，呈现类似日本出口导向型的长期产业升级特征，非美出口拉动尤为明显，市场已形成拥抱出口的共识，因此2026年有望从去年的交易估值修复转向盈利增长。考虑到2026年将有更多的盈利线索涌现，叠加机构在科技板块的仓位相对拥挤度，预计成长风格“一枝独秀”的概率较2025年或降低，2026年风格可能更加均衡。

行业布局上，则将兼顾产业景气度、估值水平和筹码结构，同时重点关注三大方向投资机会：一是金属原材料，全球新能源与AI浪潮带来需求井喷，叠加供给紧俏，铜、铝、金、钨等品种配置价值凸显；二是制造业出海，在美国缺电、欧洲缺能源的背景下，中国供应链加速出海，海风、电网、储能、工程机械等领域有望迎来增长；三是国产替代领域，AI算力行业高速发展，国产替代与产业升级趋势明确，国内通信供应商将持续受益。从时间窗口来看，周寒颖认为，每年12月到次年4月是基本面定价有效的窗口期，市场会对业绩确定性更高的标的给予更高溢价，当前市场震荡回调，或为布局提供了良好时机。同时由于新基金一定时间的建仓期，一般而言，在震荡市下，建仓期内的较低仓位亦有利于应对地缘冲突等方面的多重不确定性。