原创 成立三年营收从30万飙至10.5亿，智元创新启动港股IPO

【大湾区经济网www.gbaen.com】7月25日讯,具身智能赛道的资本化竞赛正在加速。7月24日，智元创新（上海）科技股份有限公司正式确认已启动赴港上市流程，暂未披露保荐机构、递表时间及募资规模。这家成立仅三年多的公司，以2025年全球人形机器人出货量第一的身份叩响资本市场大门，若顺利上市，将成为具身智能领域又一定价标杆。

从6台样机到15000台下线，量产速度惊人

智元创新成立于2023年2月，由董事长兼CEO邓泰华与联合创始人"稚晖君"彭志辉共同创立，总部位于上海。公司成立之初仅产出6台原型样机，但量产进程远超市场预期——2025年1月产量突破1000台，同年12月累计下线达5000台，2026年3月第10000台通用具身机器人下线，到6月28日累计下线量已站上15000台。

据Omdia统计，2025年智元创新通用人形机器人出货量超5100台，占据全球市场约39%的份额。灼识咨询数据显示，按2025年全年及2026年一季度收入计，智元创新已是全球最大的通用AI机器人公司。

短短三年间，公司构建起"远征""灵犀""精灵""酷拓"四大产品系列矩阵，覆盖全尺寸人形、半尺寸人形、轮式机器人与四足机器人，适配工业制造、商业服务、文娱展演、科研教育等多元场景。其中，远征A3 Ultra成为2026世界人工智能大会十大"镇馆之宝"之一，是全球首款全程自主决策完成乒乓球对抗的全尺寸双足人形机器人。

营收三年翻超3500倍，"358宏图"能否兑现

大湾区经济网了解到，创始人邓泰华在今年4月的合作伙伴大会上披露，公司2023年营收仅约30万元，2024年跃升至约6000万元，2025年一举突破10.5亿元——从第一年的30万元到突破十亿大关，仅用不到三年，堪称中国最快过10亿元营收的AI公司。

据投资人和智元人士透露，2026年一季度营收已超10亿元。邓泰华同期提出"358宏图"：成立三年走完X曲线，实现10亿营收（已完成）；成立第五年即2027年，推动Y曲线落地，在首批部署态场景完成万台部署，跨越100亿营收；成立第八年冲击1000亿以上营收。

不过，高增长的另一面是持续亏损。根据此前招股书披露的信息，公司2023年至2025年归母净利润分别为-1.03亿元、-9536万元和-8354万元，三年累亏约2.8亿元。公司预计2028年度实现整体扭亏为盈，但经营现金流持续为负、依赖外部融资支撑运营的现实，仍需资本市场持续检验。

估值400亿至500亿港元，PS倍数高于同行

关于估值，一位智元投资人向《财经》透露，基石投资人给出的目标估值在400亿至500亿港元（约合346亿至433亿元人民币），公司方面曾希望将目标估值推至约800亿港元。智元此前已完成10轮融资，目前估值超200亿元人民币，投资方超50家，涵盖财务资本、产业资本和政府基金。

横向对比来看，港股已上市的优必选最新市值约445亿港元，2025年营收20.01亿元，对应22倍市销率。宇树科技科创板IPO初始发行市值约420亿元，2025年营收17.08亿元，对应24倍市销率。若按400亿至500亿港元估值和10.5亿元营收计算，智元创新对应32倍至41倍市销率，估值溢价明显。

股权结构方面，天眼查穿透信息显示，上海国资相关主体及腾讯关联主体出现在智元的股权链条中——上海汽车工业集团、上海临港新片区投资控股集团等通过关联主体持股，腾讯创办人之一许晨晔最终受益股份比例约0.92%。此外，比亚迪、高瓴等知名机构也在股东之列。

"平台型"生态战略：不只是卖机器人

智元创新的增长逻辑并非单纯依靠机器人本体销售。多位接近公司的人士指出，智元的定位是"平台型"企业，而非一家单纯的机器人本体公司。

在技术层面，公司构建了覆盖作业智能、运动智能和交互智能的"三智一体"全栈架构，研发人员占比约70%，2023年至2025年累计研发投入达2.57亿元，研发费用率持续保持在20%左右。截至2025年末，公司拥有已授权境内专利625项（其中发明专利233项）、境外专利26项。

在生态层面，智元推出行业首个完整开放的具身智能生态技术体系AIMA，已汇聚超40000名注册开发者、下载量超140万次。公司启动"元苼计划"，未来五年投入20亿元专项资金用于科研创新、人才培养及社区运营。全球商业合作伙伴超400家，旗下远征A2、灵犀X2、精灵G2已取得中国、美国、欧盟权威认证。

值得注意的是，公司营收快速增长的一个重要推动力来自"以机器人换合作机会"的生态模式——大部分投资方和生态合作伙伴都会采购一定数量的机器人，以此换取合作机会或订单，据内部人士透露，单笔采购最高金额过亿。主要采购方集中在政府和国资背景项目。

具身智能扎堆上市，资本市场定价检验开启

智元创新的IPO启动，正值具身智能行业密集涌入资本市场。公开信息显示，2026年内至少有十余家具身智能公司有上市计划——宇树科技已在科创板注册生效、越疆科技创业板IPO刚刚过会、斯坦德机器人和玖物智能等工业机器人企业陆续在港交所递表。

邓泰华在合作伙伴大会上宣称"2026年是部署态元年，具身智能从'能动'走向'会干'"。政策端同样加码，"十五五"规划首次将"具身智能"纳入国家重点培育的未来产业体系。据灼识咨询预测，人形机器人市场规模有望从159.6亿元增长至3013.2亿元，复合增长率超过100%。

不过，港股市场对于尚未大规模盈利的科技企业，估值体系相对保守，优必选即为前车之鉴。高盛报告指出，港股IPO解禁后3至6个月内，股价通常出现4%至7%的温和下跌，基石持股比例较高的公司面临更大抛售压力。

对智元创新而言，"启动赴港上市"只是第一步。到正式递表、通过聆讯和完成发行，仍需经过多个环节。而具身智能企业的竞争，也将从一级市场的估值比拼，正式走向资本市场对交付能力和商业成色的检验。